【雷竞技app下载安卓 讯】12月5日，科创板交易大厅屏幕上跳动着一组令人惊叹的数字：开盘价650元，较发行价上涨468.78%，市值突破3000亿元。

投资者如果中一签500股，在这一刻的浮盈可近27万元。五年前初创时默默无闻的摩尔线程，如今已是“国产GPU第一股”。

作为最早入局的投资方，沛县乾曜若按最新2800亿市值粗略计算，其最初投入的190万元已增值至约118.98亿元，回报超过6262倍。

从三个月两轮融资到6200倍回报神话

2020年9月，一家名为“沛县乾曜”的地方小基金以1元/注册资本的价格，以投前估值1000万元入股摩尔线程，仅用190.48万元便拿下早期股权。

彼时，这家成立仅三个月的初创企业尚未推出任何产品，唯一的优势是创始团队——由英伟达中国区前高管张建中带领的百人GPU研发团队。这场看似冒险的投资，最终在2025年12月的科创板IPO中，兑现了超过6200倍的回报。

摩尔线程的融资史堪称中国半导体行业的“教科书级案例”。从2020年天使轮融资开始，红杉中国、五源资本、深创投等顶级机构迅速集结。2021年Pre-A轮融资中，字节跳动、小马智行等产业资本入局；2022年B轮融资更吸引中移数字新经济产业基金等国有资本加持。

招股书显示，五年间摩尔线程共完成八轮增资及八次股权转让，累计融资超百亿元，股东数量达86家，创下国产芯片企业融资密度之最。

资本的疯狂背后，是国产GPU赛道的“黄金十年”。据弗若斯特沙利文预测，2029年全球GPU市场规模将达3.62万亿元，其中中国市场占比将从2024年的15.6%飙升至37.8%。

摩尔线程凭借“全功能GPU+全栈生态”的战略，率先完成从芯片到显卡、集群的智算产品线布局，其MTTS5000构建的千卡GPU集群效率已超越国外同代产品。这种技术突破，使其在2024年AI智算产品收入占比飙升至77.63%，2025年上半年更达到94.85%。

全功能GPU路线的破局与商业化验证

资本的狂热终究需要技术落地支撑，摩尔线程选择了一条最难却最具壁垒的道路——全功能GPU。与多数初创公司聚焦AI计算不同，张建中从一开始就锚定"同时驾驭图形渲染、AI计算、科学计算"的多面手定位。这一决策既源于他对GPU产业变迁的深刻理解，更切中了国产替代的核心痛点。

2022年3月，成立不足两年的摩尔线程发布自研MUSA架构，实现一颗芯片内置多引擎的突破，同期推出首款全功能GPU芯片"苏堤"。面对英伟达CUDA生态的高墙，其采取"兼容+开源"双轨策略：开发代码移植工具降低迁移成本，同时构建自主深度学习生态，解决了企业"不敢换、不会换"的顾虑。产品端快速迭代，三年推出三颗芯片，超出"四年三颗"的初始规划。

商业化落地更让资本看到回报希望。消费级市场，MTT S80显卡作为国内首款支持PCIe 5.0和DirectX 12的游戏显卡，以2999元定价京东开售，在英伟达、AMD垄断的市场中"撕开口子"。AI算力市场更成为营收主力，2024年贡献超77%收入，其MTT S4000/S5000智算卡、KUAE系列智算中心产品，已实现千卡到万卡互联，交付多个智算中心用于大模型训练。这种"云、边、端"全场景覆盖能力，使其在AI算力缺口持续扩大的市场中占据优势。

88天科创板最快过会，正是对其技术与商业化的认可。张建中坦言，这一速度让企业切实感受到国家推进科技发展的决心。深创投芯片专家谷岚指出，国内具备全功能GPU开发能力的企业稀缺，而摩尔线程的技术突破与成熟团队，恰好契合了产业升级的需求。

国产算力突围战

摩尔线程的IPO狂欢，本质是国产GPU产业结构性机会的集中爆发。AI时代GPU已成"硬通货"，全球算力需求爆发叠加高端GPU进口受限，形成显著供需缺口。弗若斯特沙利文预测，2029年中国AI芯片市场规模将达1.34万亿元，其中GPU份额将升至77.3%，对应市场规模1.03万亿元。

政策与市场形成共振，催生算力投资热潮。七部门联合发文加快GPU突破、央企"AI+"专项行动铺开、"十五五"规划聚焦核心技术，政策红利持续释放。资本市场上，沐曦股份同期申购网下倍数达2227.6倍，寒武纪市值超5700亿元，形成"GPU概念股"集群效应。这种热度背后，是资本对国产算力替代的强烈预期。

但狂欢之下仍需理性审视。当前国产GPU企业普遍面临亏损压力，高估值更多反映市场预期而非盈利能力。

从更宏观视角看，摩尔线程的融资故事为国产硬科技企业提供了样本。顶级团队+精准战略+政策窗口期，构成成功的核心要素。其上市不仅为自身募集资金，更将带动产业链上下游发展，加速国产GPU生态成熟。正如张建中提出的"AI工厂"愿景，这场算力突围战，从来不是单一企业的独角戏，而是整个产业的系统性工程。